长城200亿美金收购JEEP，恐怕要当冤大头

　　就在几天前，据外媒报道全球汽车巨头——菲亚特克莱斯勒公司，正在寻找买家，准备出手。而且最可能的绯闻对象是中国一家汽车厂商。
　　
　　8月22日，长城汽车的A股和港股，均同时停牌。向市场传递出了一种信号：难道真的要收购JEEP，长城已经开始准备筹钱了么？
　　
　　此前，菲亚特克莱斯勒公司（简称FCA）据称收到了一份来自中国汽车公司的报价。后经证实，这份报价大概率是来自长城。
　　
　　包括吉利、东风、广汽等多家中国车企，也收到了报价邀请，但都明确表示了谢绝。
　　
　　FCA的股票在这个消息曝光后，近一周一直在上涨，从10块涨到了13块。显示国外投资者，对中国企业的管理水平更有信心（也反映出FCA的财务数据实在太窝囊，市场对其已经没有信心）。
　　
　　FCA同时还向上汽、奇瑞、比亚迪等中国车企发出了邀请，期望能收到更高的报价。但目前似乎都没有得到积极的响应。
　　
　　坊间传闻，买方最新给出的报价，大概200亿美元左右，甚至超过了FCA的总市值。截止到8月22日，FCA的在纽交所上市的股票总市值是192.07亿美元。
　　
　　但是，这份或许是来自长城的报价，被FCA拒绝了。原因是FCA认为出价太低。
　　
　　在8月21日，长城官方表示，目前确实有意和FCA洽谈收购。不过不是收购FCA整体，而仅仅是收购FCA旗下的JEEP品牌。
　　
　　但JEEP品牌，也是FCA旗下目前能吸引外来者收购的唯一有价值的资产。考虑到集团很差的财务状况、整体负债，业内评估仅仅JEEP品牌的价值，就已经超过整个FCA集团。按照上面的分析，如果长城真的要买JEEP，恐怕最终要价会超过200亿美金。
　　
　　JEEP品牌此前曾被通用和大众看上，但最终都不了了之。得益于SUV在全球市场的高速增长，JEEP在2016年全球销售了141万辆。并在欧洲、亚洲、南美洲都建立了生产基地。JEEP的目标是2018年达到200万辆的目标。而长城2016年全年销售107万辆，其中SUV约93万辆。目标是2020年实现年销售200万辆规模。不说收购FCA，即使只是一个JEEP，产销体量都大大超过了长城。
　　
　　但像吉利收购沃尔沃那样“蛇吞象”的案例并不鲜见。所以钱少从来不是根本问题，何况长城不缺钱。
　　
　　长城汽车在国内A股和港股都有上市，在国内A股的总市值1209亿，在香港H股的总市值920亿。两者相加总市值超过2000亿人民币。体量上已经超过FCA的192亿美金市值。收购？不管是FCA整体还是仅仅是JEEP品牌，对长城来说只是钱花的值不值的问题。钱不够？不存在的……
　　
　　长城貌似这次也应该是动真格的了。8月22日，长城A股和港股纷纷停牌。业内人士预测，长城绝不仅仅只是报价那么简单，而是已经进入到了融资安排。长城的融资有两种方式：发债和股权融资。简单说就是借钱或买卖增发股票筹钱。
　　
　　当然还有一个障碍就是，这么大笔钱，如何能走出国境？要知道国家层面的监管层，正在对资本向境外流出严格管控。这直接导致了今年我国上半年非金融对外投资同比降了接近50%。上百亿美元级别的对外投资，长城并非央企，如何能说服监管层也是个问题。
　　
　　而且，从FCA的态度来看，虽然主动提出想卖的是它们，但不着急的也是它们。据外媒报道，FCA的CEO马尔乔内称，鉴于全球SUV市场的高速增长，全球SUV市场的规模将可能达到3500万辆的年销量，而JEEP有信心占据20%的市场份额。如果是那样，JEEP的年销量将达到700万辆。其潜台词是：就算不卖，我的好日子只会越来越红火。所以，我根本不急……
　　
　　但对长城来说，真拿出200亿美金收购JEEP甚至FCA，也绝对不是一笔划算的买卖。
　　
　　首先，FCA自身也是负债累累，常年经营不善。最近三年的财报，连续三年的营收都维持在1200亿美金的规模，看起来不错，跟丰田大众都是一个级别，但实际是个大坑。2016年净利润仅20亿美金。集团总资产1100亿美金，其中负债近900亿美元，净资产200亿美元。高达5倍的杠杆，用负债累累来形容FCA不为过。对任何的接盘侠来说，都是极高的风险。而要压缩成本，提高利润，对工会力量强大的欧美公司来说，又是极难的事。
　　
　　其次，拥有菲亚特、克莱斯勒、道奇、RAM、JEEP、阿尔法罗密欧等多个品牌的FCA集团，其优势资源仅仅是JEEP而已。稍稍主流一点的菲亚特、道奇、克莱斯勒，都一直在亏损。特别是对中国消费者来说，上述几个品牌的认可度、存在感都相当低。神一样的玛莎拉蒂和法拉利这些超跑品牌，FCA又不会卖。所以JEEP既是FCA的心头肉，也是买家眼中最有价值的资产。长城想单独收购并非易事，肯定要捎带手接收其他几个品牌的不良资产。这对长城来说，是个相当沉重的负担。
　　
　　再者，FCA是一家全球车企，旗下品牌众多，多数半死不活，产品质量常年在全球评比中垫底，全球162家工厂，北美地区经销商接近3000家。虽然收购过来有助于长城迅速开辟海外市场，但能否顺利消化吸收？相比吉利仅仅消化一个沃尔沃，长城在运营中所面临的挑战难度，是几何级数的递增。
　　
　　最后，长城是一家志在做全球SUV领导者的车企，收购JEEP看起来是实现梦想的最短途径。但200亿美金显然是太贵了(还有说法是超过300亿美金)。特别是和李书福只花了十多亿美金，在沃尔沃陷入低潮期购入相比。长城如果花了十倍价钱，去拿青春赌明天，那恐怕是走上了一条不归路。不成功，便成仁！
　　
　　最后补充一句：一个兴起于二战时期，全球年销100多万辆、国内年销不超过20万辆，车型单一、技术老旧、品控排名常年在J.D.Power里垫底的JEEP品牌，对长城来说，吃下去真的就能如虎添翼、广阔天地大有作为么？
　　
　　汽车行业未来的潮流是什么？新能源、自动驾驶和互联网。这几样JEEP哪个都不沾边。JEEP属于历史，不属于未来。在未来的时代，JEEP品牌以及所谓的情怀，还值钱吗？
　　
　　长城收购JEEP甚至被人视为当年TCL的重蹈覆辙。TCL曾收购法国最大的显像管集团汤姆逊，但显像管行业被液晶电视所取代，收购的大量专利沦为废纸。最终破产巨亏了事。TCL甚至被戴上ST的帽子，被拖累至今，再也没回到曾经的领军位置。
　　
　　无数的事实已经证明，全球产销规模500万辆、财务报表相当差、大量不良品牌资产的FCA，恐怕是一家没有希望的公司。买FCA恐怕买不到未来，更何况，现在的报价还高的离谱！
　　
　　所以单独一家中国车企想整体吃下FCA是相当不靠谱的，网传多家中国车企积极洽购的消息恐怕也是海外厕所报炒作而已。就算单独吃下JEEP恐也是风险远远大于机遇。
　　
　　放眼全球，除了蒸蒸日上的中国车企，恐怕没有哪家车企愿意当这个冤大头。中国车企应该慎重，再慎重！